中國(guó)信托業(yè)季度報(bào)告（2004年第三季度）
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2004-11-10
2004年第三季度共有31家信托公司發(fā)行了67個(gè)集合信托品種，募集資金總計(jì)63.8億元。信托品種發(fā)行呈現(xiàn)持續(xù)低迷走勢(shì)。同時(shí)，監(jiān)管部門在本季度出臺(tái)了多項(xiàng)規(guī)章征求意見(jiàn)稿。規(guī)范成為主導(dǎo)，發(fā)展遭遇困難。
綜述
為了便于反映其實(shí)質(zhì)，同時(shí)與國(guó)外稱謂統(tǒng)一，從本季度報(bào)告開(kāi)始，筆者將集合信托品種（信托產(chǎn)品、信托計(jì)劃）統(tǒng)稱為信托基金。2004年第三季度共有31家信托公司發(fā)行并公布了67個(gè)信托基金，實(shí)際募集資金總計(jì)63.8億元，平均單個(gè)基金募集0.952億元。與第二季度相比，信托基金數(shù)量增幅－16.25%，減少13個(gè)，募集總金額增幅－11.01％，增加－7.9億元，平均單個(gè)基金募集金額增幅6.26％，增加0.056萬(wàn)元/個(gè)。
自一季度以來(lái)信托基金的發(fā)行持續(xù)下滑，監(jiān)管政策成為主要的影響因素，銀監(jiān)會(huì)于6月24日頒布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托投資公司監(jiān)管的通知》（銀監(jiān)發(fā) [2004]46號(hào)文是一個(gè)明確的規(guī)范信號(hào)。對(duì)于業(yè)界強(qiáng)烈呼吁的放開(kāi)200份合同、營(yíng)銷宣傳、異地經(jīng)營(yíng)政策兩年來(lái)沒(méi)有任何松動(dòng)。
第三季度的67個(gè)信托基金中，根據(jù)資金運(yùn)用方式劃分，貸款類44個(gè)，44.04億元；投資類8個(gè)，4.15億元（其中證券類4個(gè)，1.13億元，實(shí)業(yè)類2個(gè)，2.37億元，購(gòu)買收益權(quán)2個(gè)，0.65億元）；購(gòu)買銀行信貸資產(chǎn)7個(gè)，11.60億元；代理類7個(gè)，3.67億元；不明類1個(gè)。延續(xù)第二季度狀況，第三季度貸款類的資金比重上升至69.1％，成為主要方式；而實(shí)業(yè)股權(quán)投資類、購(gòu)買收益權(quán)類不斷下降。購(gòu)買信貸資產(chǎn)的信托基金數(shù)量雖然略有減少，但募集金額持平，與股份制商業(yè)銀行的這一合作方興未艾；因?yàn)楸灰髤⒄召Y金信托200份合同標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，代理類基金（財(cái)產(chǎn)信托）平均每個(gè)募集資金下降較多，但數(shù)量略有增加，其原因在于信托公司認(rèn)為財(cái)產(chǎn)信托能夠避免繳納交易環(huán)節(jié)稅負(fù)。
以信托資金投向劃分，房地產(chǎn)17個(gè)（17.40億元），金融市場(chǎng)12個(gè)（12.95億元），交通運(yùn)輸9個(gè)（10.72億元），電燃水5個(gè)（7.85億元），水利環(huán)境6個(gè)（5.65億元），制造業(yè)5個(gè)（4.67億元），不明4個(gè)（1.12億元），農(nóng)林牧漁、教育、租賃商業(yè)服務(wù)投向各為2個(gè)，批發(fā)零售、居民服務(wù)、衛(wèi)生社保各1個(gè)?？梢钥闯?，延續(xù)第二季度狀況，投向于房地產(chǎn)領(lǐng)域品種數(shù)量比重、資金比重分別下降，資金比重降幅十分明顯，從37.5％降至現(xiàn)在的27.3％；電燃水行業(yè)繼續(xù)增加，資金比重從8.2％上升至12.3％。交通運(yùn)輸行業(yè)資金比重轉(zhuǎn)而上升，資金比重從7.9％回升至16.8％；金融市場(chǎng)均下降，雖然其中的購(gòu)買信貸資產(chǎn)增加，但主要由于證券投資信托基金數(shù)量與資金絕對(duì)數(shù)、比重?cái)?shù)均大幅減少，資金金額已經(jīng)降至2002年以來(lái)最低水平，為1.12億元，股市低迷導(dǎo)致此類基金萎縮。本季度的信托資金投向特點(diǎn)是行業(yè)范圍廣，且比較分散。
募集資金最多的五家信托公司依次遞減分別為：新華信托8.0億元，浙江國(guó)投7.1億元，新時(shí)代信托4.8億元，中泰信托4.4億元，金信信托4.1億元。發(fā)行品種數(shù)量最多的五家依次遞減分別為：浙江國(guó)投5個(gè)，北京國(guó)投5個(gè)，北方信托5個(gè)，蘇州信托4個(gè)，衡平信托4個(gè)。本季度浙江國(guó)投、新時(shí)代信托開(kāi)始出現(xiàn)在排行榜中。
交通銀行代理乳品信托失敗的事件對(duì)國(guó)內(nèi)銀行產(chǎn)生不利影響，一些國(guó)有大銀行以內(nèi)部發(fā)文形式通知下屬分行停止代理信托基金的發(fā)行。然而，部分股份制銀行仍表現(xiàn)出積極性，并且業(yè)務(wù)合作的內(nèi)容不斷深化?？梢钥闯?，各銀行對(duì)與信托公司的合作，在發(fā)展戰(zhàn)略定位上是不同的。圖解（略）
點(diǎn)評(píng)
在湖南信托發(fā)行的“湖南省財(cái)信物貿(mào)投資有限公司85%股權(quán)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓”發(fā)行信息披露中，主動(dòng)向投資者揭示了其中的關(guān)聯(lián)關(guān)系――資金實(shí)際使用人為受托人的控股股東。這一做法對(duì)于投資者充分了解當(dāng)事人關(guān)系，維護(hù)其知情權(quán)具有積極的意義，也表示信托公司主動(dòng)接受投資者監(jiān)督的信心，值得肯定。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，《信托法》允許例外處理，并沒(méi)有絕對(duì)禁止。只有不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，損害了投資者利益，才應(yīng)該禁止。如果存在關(guān)聯(lián)交易，信托公司應(yīng)該披露相應(yīng)信息，由投資者自行判斷其中風(fēng)險(xiǎn)。有意或無(wú)意回避這一問(wèn)題可能留下隱患。
蘇州信托推出的金種子“理財(cái)寶”雖然屬于購(gòu)買銀行信貸資產(chǎn)的資金運(yùn)用方式，但其中個(gè)別細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)與一般模式不同，蘇州信托到期收取貸款本息，不需要常熟市農(nóng)村商業(yè)銀行按照事先約定的價(jià)格回購(gòu)。在主動(dòng)管理信貸資產(chǎn)方面，蘇州信托邁出了一小步?？赡芤?yàn)閷?duì)借款人并不徹底了解（或者說(shuō)不如銀行那樣了解），因此還是由銀行對(duì)借款人進(jìn)行了擔(dān)保。信托公司在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中，目前因?yàn)樵庥鰻I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、銀行賬戶管理等先天缺陷，加之資產(chǎn)追索能力、經(jīng)驗(yàn)欠缺，造成信托公司大規(guī)模推出這一信托基金與主動(dòng)管理處置信貸資產(chǎn)存在困難，使得信托公司在與銀行的合作中，始終處于配角地位。
北京國(guó)投的“北京華堂商場(chǎng)大興店20年租金收益權(quán)”基金在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有獨(dú)特之處。它并沒(méi)有采用一般的在建工程或土地使用權(quán)抵押的方式，而是與資金實(shí)際使用人――北京方正房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司簽訂了《商品房買賣合同》，并在房管部門備案登記。由于存在施工墊資款優(yōu)先權(quán)、被重復(fù)抵押等不確定因素，抵押權(quán)并不能徹底保障融資安全，只有做好交易安排，才能解決這一問(wèn)題。而且，這一風(fēng)險(xiǎn)控制措施還能避免物業(yè)可能在權(quán)利人不知曉的情況下被抵押，克服了財(cái)產(chǎn)信托中標(biāo)的物不過(guò)戶的缺陷。但是，這一方法只能適用于取得預(yù)售許可證的物業(yè)，估計(jì)對(duì)于處于在建階段的工程難以采用。
間接銀團(tuán)貸款這一新業(yè)務(wù)不僅限于大銀行與中小股份制銀行之間進(jìn)行，信托公司也能涉足，新華信托推出的“工商銀行一級(jí)分行牽頭間接銀團(tuán)貸款”屬于此類。河北工行近年存款一直上升，但貸款額上升不快，而浙江工行雖然存款增長(zhǎng)也快，但貸款的增長(zhǎng)更快，資源優(yōu)化配置要求資金跨省流動(dòng)。雖然分行之間可以直接購(gòu)買，但不跨管轄區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)是分行之間遵守的不成文規(guī)則，通過(guò)總行投資銀行部的安排，利用這一信托基金，新華信托發(fā)揮了“橋梁”作用。而且，工商銀行嘗試依托信托公司，能更好地實(shí)現(xiàn)銀團(tuán)貸款資產(chǎn)的快速、高效流動(dòng)。可能信托公司從中獲取的盈利并不多，但信托公司可以借此樹(shù)立參與大型項(xiàng)目的形象。
“武漢市一級(jí)土地開(kāi)發(fā)”是中信信托發(fā)行的第二個(gè)異地信托基金。按照一般慣例，異地項(xiàng)目的投資者可獲取的預(yù)期收益率一般相對(duì)較高，但該品種2年期的年收益率僅為4.4％，屬于一般水平。之所以發(fā)行取得成功，應(yīng)該歸功于中信集團(tuán)的品牌、武漢財(cái)政局出具的還款承諾函。另外，中信銀行給予了積極的配合，發(fā)揮了相應(yīng)的作用，這顯示了其集團(tuán)內(nèi)部不同類型金融機(jī)構(gòu)之間的良性互動(dòng)。國(guó)內(nèi)其他一些集團(tuán)雖然也有不同機(jī)構(gòu)，但大多數(shù)的情形是相互之間還無(wú)法有效合作。中信金融控股集團(tuán)的魅力初現(xiàn)。
“1800冷軋項(xiàng)目”基金的發(fā)行，說(shuō)明華寶信托在持續(xù)進(jìn)步。因?yàn)槿A寶信托主要致力于證券投資理財(cái)業(yè)務(wù)，對(duì)于實(shí)業(yè)領(lǐng)域融資一直比較謹(jǐn)慎。隨著業(yè)務(wù)不斷開(kāi)拓，其客戶群開(kāi)始逐步建立，該基金成功募集了1.3億元。這說(shuō)明客戶資源的開(kāi)發(fā)，并不會(huì)隨著基金發(fā)行的增多而減少，相反，客戶資源會(huì)進(jìn)一步積累，因?yàn)閷?duì)于投資者有示范、傳播效應(yīng)，且信托基金陸續(xù)期滿、成功結(jié)束的實(shí)例也最有說(shuō)服力。中泰信托一年來(lái)的發(fā)展歷程同樣說(shuō)明這一道理。信托理財(cái)市場(chǎng)容量非常大，現(xiàn)在遠(yuǎn)未到飽和、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。
電力短缺是今年夏天的熱點(diǎn)新聞，電力企業(yè)成為焦點(diǎn)，各種資金開(kāi)始涌向電力行業(yè)，信托公司也不能免俗，在本季度廈門國(guó)投、外貿(mào)信托、江蘇國(guó)投發(fā)行的3個(gè)基金“觸電”。因?yàn)殡娏ζ髽I(yè)在談判中處于強(qiáng)勢(shì)地位，往往要求貸款利率在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)下浮，信托公司的還價(jià)能力較弱，因此貸款協(xié)議利率普遍偏低，造成投資者可獲取的收益低于信托行業(yè)平均水平。同樣是在福建省內(nèi)的借款人，廈門國(guó)投、外貿(mào)信托分別給投資者設(shè)定的收益率也存在差異，這主要取決于不同借款人之間的實(shí)力差距。
浙江國(guó)投開(kāi)發(fā)的“郡亭公寓項(xiàng)目”，在風(fēng)險(xiǎn)控制、收益方面應(yīng)該是本季度最令人矚目的信托基金，其抵押率（＝信托融資額/抵押物評(píng)估值×100％）只有17％，創(chuàng)目前信托基金抵押率之最低水平，而其年收益率（2年期）高達(dá)7％，創(chuàng)預(yù)期收益率之最高水平。在我國(guó)（包括浙江）土地、房產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高的狀態(tài)下，逐步降低抵押率體現(xiàn)了受托人在嚴(yán)格遵循審慎原則。在預(yù)期收益率的設(shè)定方面，反觀其他一些推出房產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的信托公司，并沒(méi)有對(duì)投資者體現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則。該基金既為投資者盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)，又讓投資者真正享受到了房地產(chǎn)信托理財(cái)?shù)母呤找?，因此值得認(rèn)購(gòu)。
衡平信托發(fā)行的“翰策科技新藥研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化”包括痛風(fēng)舒康膠囊、泰克吉寧等4種新藥，在行業(yè)投向方面與現(xiàn)在信托業(yè)的普遍投向不同：一般信托資金投向集中于傳統(tǒng)、成熟領(lǐng)域，而該基金的投向?qū)儆诰哂锌萍己康男滤幯芯款I(lǐng)域，存在其它基金沒(méi)有的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。今后隨著信托業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，信托公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格的逐步分化，將會(huì)出現(xiàn)傾向于風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資的信托公司，衡平信托的舉動(dòng)應(yīng)該算是一個(gè)信號(hào)，雖然目前并不顯眼。這一方向的發(fā)展，也需要依賴投資者的成熟。
國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行積極與信托公司合作，在本季度出現(xiàn)三例：湖北國(guó)投的“武漢市城市基礎(chǔ)設(shè)施(水務(wù)子項(xiàng)目)”、北方信托的“京滬高速公路天津段（一期工程）項(xiàng)目”、中泰信托的“長(zhǎng)沙二環(huán)線工程項(xiàng)目建設(shè)”，都是涉及到交通、水務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，金額分別為2、1、3億元，屬于大型項(xiàng)目。畢竟國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的實(shí)力、知名度均遠(yuǎn)高于信托公司，信托公司應(yīng)該利用這種機(jī)會(huì)，嘗試對(duì)自己原來(lái)沒(méi)有涉足過(guò)的項(xiàng)目進(jìn)行融資，這種不同類型金融機(jī)構(gòu)之間的合作，尤其是與大型金融機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)于信托公司非常必要，因此不能僅關(guān)注于收益問(wèn)題，更多要考慮積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，讓項(xiàng)目方認(rèn)可信托公司的融資能力，為今后的業(yè)務(wù)擴(kuò)展奠定基礎(chǔ)。
關(guān)注
在7～8月間，證監(jiān)會(huì)向證券公司征集《集合資產(chǎn)管理計(jì)劃工作流程》這一規(guī)章的意見(jiàn)，集合理財(cái)似乎成了“救命稻草”。這一方面顯示監(jiān)管部門積極扶持證券公司發(fā)展的態(tài)度，但另一方面反映了證券業(yè)并未真正認(rèn)識(shí)到，缺乏信托法律作為制度基礎(chǔ)、缺乏封閉使用的賬戶（資金與證券）條件、缺乏強(qiáng)制性信息披露形式，就無(wú)法克服集合委托理財(cái)?shù)奶烊蝗毕荨?月初至10月，先后有德恒、恒信、中富、漢唐、閩發(fā)、遼寧證券被托管，其中原主要因之一是委托理財(cái)業(yè)務(wù)不規(guī)范，造成巨大損失。終于在10月7日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的通知》，其中規(guī)定各證券營(yíng)業(yè)部不得進(jìn)行集合資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，說(shuō)明監(jiān)管部門意識(shí)到目前開(kāi)展這一業(yè)務(wù)尚不成熟。
由于證券市場(chǎng)低迷，三季度基金收益大幅下降，實(shí)現(xiàn)收益－26.54億元，平均凈值增長(zhǎng)率為4.22％。除準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)基金表現(xiàn)尚好之外，債券基金慘遭贖回，今年發(fā)行的28個(gè)開(kāi)放式基金全部跌破面值，有的甚至造成投資者賬面虧損10％。但是，關(guān)于證券投資基金的立法工作穩(wěn)步推進(jìn)，成績(jī)斐然。自從《證券投資基金法》2004年6月生效以來(lái)，相應(yīng)配套規(guī)章陸續(xù)頒布，例如《信息披露管理辦法》、《信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《基金公司管理辦法》、《高管人員任職管理辦法》、《銷售管理辦法》、《運(yùn)作管理辦法》等。基金業(yè)法規(guī)體系層次清晰、完整，值得信托業(yè)認(rèn)真借鑒。
商業(yè)銀行的集合外匯理財(cái)開(kāi)展得如火如荼，不僅國(guó)有大型銀行捷足先登，現(xiàn)在許多中小股份制商業(yè)銀行經(jīng)銀監(jiān)會(huì)審批，也先后獲得這一業(yè)務(wù)資質(zhì)，緊隨其后，現(xiàn)在許多銀行開(kāi)始按照幾乎每月一期的頻率發(fā)行。在資金起點(diǎn)上，招商銀行的“外匯通”已經(jīng)降到了500美元。與此同時(shí)，首個(gè)經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品――光大銀行的“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”開(kāi)始在南京、上海、廈門、北京等地全面鋪開(kāi)，據(jù)悉是進(jìn)行債券組合投資，而另一家股份制銀行推出了《常州產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司聯(lián)合貸款項(xiàng)目及融易理財(cái)個(gè)人擔(dān)保業(yè)務(wù)》的人民幣理財(cái)，金額4.12億元，年收益率可高達(dá)4.55％。股份制銀行的集合信托理財(cái)正在從外幣擴(kuò)展到人民幣，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的勢(shì)頭不小。
保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道狹窄，理財(cái)增值能力較弱，卻將投資連接險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)作為人壽險(xiǎn)的主要產(chǎn)品推廣，現(xiàn)在此類產(chǎn)品占保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要份額，保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)品發(fā)展出現(xiàn)偏差，因?yàn)橥顿Y連接險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等已經(jīng)淡化了保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要功能――保障。由于銀行代銷人員專業(yè)素質(zhì)不高，為了完成代銷任務(wù)，宣稱“比儲(chǔ)蓄利率高”，“高收益，雙保險(xiǎn)”等，嚴(yán)重誤導(dǎo)了客戶。2003年以來(lái)，由于債券價(jià)格下跌、基金面值縮水等原因，保險(xiǎn)公司的投資連接險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)收益一跌再跌，目前分紅險(xiǎn)的收益僅維持在略高于年1％水平，遠(yuǎn)低于客戶當(dāng)初購(gòu)買的預(yù)期，以致于許多客戶選擇了退保。從當(dāng)初的熱捧到今天冷淡局面的形成，保險(xiǎn)公司應(yīng)該要反思其中原因。信托理財(cái)在資金運(yùn)用范圍、財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性等方面有獨(dú)特要求，保險(xiǎn)產(chǎn)品不能舍本求末。
現(xiàn)在的銀行熱衷于外匯、人民幣集合理財(cái)業(yè)務(wù)，如同當(dāng)年證券公司豪情萬(wàn)丈地介入委托理財(cái)（資產(chǎn)管理）業(yè)務(wù)一樣，對(duì)于新業(yè)務(wù)的隱患沒(méi)有過(guò)多的考慮。現(xiàn)在證券公司的結(jié)局如同第五次清理整頓前的信托公司，內(nèi)控失效，委托理財(cái)失敗，身陷泥潭。因?yàn)闆](méi)有人正視、反思，總結(jié)教訓(xùn)，同一個(gè)歷史悲情故事，總是不斷在重演，只不過(guò)變換了主角。
視點(diǎn)
乳品信托遵循了200份信托合同的限制要求，卻未能避免失敗的命運(yùn)，造成了投資者損失。究其具體原因，與三家乳品公司股權(quán)未能過(guò)戶、承諾回購(gòu)人無(wú)力履約、信息披露不實(shí)等項(xiàng)目操作細(xì)節(jié)有關(guān)，與發(fā)行時(shí)的200份信托合同并無(wú)任何干系。所以，隨著監(jiān)管水平的不斷提高，信托基金的發(fā)行范圍應(yīng)該逐步放開(kāi)，允許信托公司營(yíng)銷宣傳。同時(shí)，為了監(jiān)管信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該注重從公司與業(yè)務(wù)兩個(gè)層面展開(kāi)監(jiān)管，把過(guò)去單純對(duì)事前發(fā)行的監(jiān)管向事前、事中與事后的全過(guò)程監(jiān)管轉(zhuǎn)變，促使信托公司強(qiáng)化內(nèi)部控制，推行面向公眾的強(qiáng)制性信息披露制度，制訂信托市場(chǎng)準(zhǔn)入退出等一系列規(guī)則并嚴(yán)格執(zhí)行，保持信托市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)平衡。
國(guó)內(nèi)CPI同比增長(zhǎng)5％以上，存款利率實(shí)際上已經(jīng)是負(fù)利率，加之證券公司委托理財(cái)問(wèn)題嚴(yán)重，現(xiàn)階段本應(yīng)是信托公司抓緊發(fā)展的較好時(shí)機(jī)。一些數(shù)據(jù)顯示，信托基金業(yè)務(wù)尚未算得上信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，不構(gòu)成主要利潤(rùn)來(lái)源。但它代表著未來(lái)的發(fā)展方向，只有穩(wěn)步推進(jìn)，加快發(fā)展，才能使之成為信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，成為主要盈利來(lái)源。但今年以來(lái)信托基金發(fā)行狀況持續(xù)下滑，可能導(dǎo)致信托基金業(yè)務(wù)邊緣化，信托公司的發(fā)展前景堪憂?，F(xiàn)在信托公司普遍對(duì)此感到迷茫。
信托公司退出了存款業(yè)務(wù)，放棄結(jié)算業(yè)務(wù)，剝離證券發(fā)行與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，只留下信托理財(cái)業(yè)務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策。與之形成反差的是，銀行一再以中間業(yè)務(wù)名義，開(kāi)展實(shí)質(zhì)屬于信托的理財(cái)業(yè)務(wù)，并且銀監(jiān)會(huì)給予了肯定。銀行，尤其是股份制銀行不斷突破，開(kāi)始了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。以現(xiàn)在銀行的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)為例，銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部的銀行監(jiān)管二部是否就此與非銀部溝通，達(dá)成遵守分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的共識(shí)？對(duì)于同屬于銀監(jiān)會(huì)管轄的金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門實(shí)行的是雙重監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)[2004]59號(hào)文的要求，信托公司將要按照信托財(cái)產(chǎn)總額的0.2‰（與銀行標(biāo)準(zhǔn)一致）每年繳納監(jiān)管費(fèi)。對(duì)照《行政許可法》有關(guān)規(guī)定，這一文件的出臺(tái)過(guò)程是否程序合法？相對(duì)于銀行，對(duì)于信托公司也有失公允。因?yàn)殂y行存貸利差一般可達(dá)到3～4％，而信托公司僅能收取1％的管理費(fèi)（受托人報(bào)酬），甚至低于1％，信托資產(chǎn)的盈利能力不如銀行信貸資產(chǎn)。另外，許多信托公司存在不良資產(chǎn)，已經(jīng)不能產(chǎn)生收益，處置必然產(chǎn)生損失，繳納監(jiān)管費(fèi)加重了尚處于起步階段的信托公司的經(jīng)營(yíng)困難。
第三季度出臺(tái)了許多關(guān)于集合信托業(yè)務(wù)的規(guī)章征求意見(jiàn)稿，其中涉及到異地經(jīng)營(yíng)、行政許可事項(xiàng)規(guī)定、信托業(yè)務(wù)信息披露、信托公司信息披露、內(nèi)控指引等。并且在9月正式頒布《關(guān)于信托投資公司開(kāi)設(shè)信托專用證券賬戶和信托專用資金賬戶有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2004]61號(hào)），規(guī)范信托業(yè)務(wù)的指導(dǎo)思想值得肯定。銀監(jiān)會(huì)在正式頒布規(guī)章之前，事先征求社會(huì)各界的意見(jiàn)，對(duì)處于初級(jí)階段的信托業(yè)，這一形式很好，而且很有必要。經(jīng)過(guò)充分討論，能夠盡可能完善其內(nèi)容，增強(qiáng)可操作性，同時(shí)幫助信托公司統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。需要指出，一個(gè)完整的信托法律體系應(yīng)該是規(guī)章門類齊全，層次清晰，各規(guī)章之間內(nèi)容分配合理，故應(yīng)從這一角度通盤考慮如何制訂新的信托制度，并注意修改、完善原有規(guī)章。制訂與實(shí)施的時(shí)間先后安排要得當(dāng)，一般原則是上位法宜先于下位法頒布。
信托業(yè)務(wù)與銀行存貸存在諸多差異，例如業(yè)務(wù)法律制度基礎(chǔ)不同，風(fēng)險(xiǎn)控制方式不同，客戶特征不同，不能簡(jiǎn)單套用監(jiān)管存貸業(yè)務(wù)的手段。雖然《銀監(jiān)法》頒布，信托公司被列入監(jiān)管范圍，但其更針對(duì)商業(yè)銀行，并不適合信托公司。近年及今后相當(dāng)一段時(shí)期銀監(jiān)會(huì)的工作重點(diǎn)是四大國(guó)有銀行改制上市，其次是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社問(wèn)題，始終無(wú)暇顧及信托公司。由于社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，過(guò)多依賴銀行間接融資渠道，大家的一個(gè)共識(shí)是要發(fā)展直接融資，遺憾的是，一方面股市已演變成惡意圈錢的場(chǎng)所，另一方面目前許多人卻至今未能注意到信托恰好能夠?qū)崿F(xiàn)直接融資，未能意識(shí)到信托業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用?；谝陨纤狞c(diǎn)原因，我國(guó)信托業(yè)要發(fā)展，成為如同西方金融發(fā)達(dá)國(guó)家的四大“金融支柱”之一，信托監(jiān)管部門需要從銀監(jiān)會(huì)中分離出來(lái)，設(shè)立單獨(dú)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，與銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)平級(jí)。
(xintuo摘自鄧舉功信托研究室)